债市收益率下行为主 结构性机会将继续显现
周五交易所国债、企债涨跌互现，当日银行间债券收益率以下行为主；货币市场利率窄幅上升。近期债市有望继续面临较为宽松的环境，结构性机会将继续明显。对于交易所债市，建议投资者关注5年以内AA左右的信用产品和交易所国债的超跌反弹。而对于银行间债市，建议继续把握1年及以上期央票的交易机会，同时建议交易性机构规避银行间信用产品。
交易所国债、企债涨跌互现。国债指数报收121.821点，较上日微幅下跌0.01%，全天共成交4.8304亿元，较上日有所增加；企债指数尾盘报收132.783点，较上日上涨0.04%，成交5.1209亿元，较上日有所增加。
当日银行间债券收益率以下行为主。具体来看，固定利率国债收益率整体平均下行0.54bp，其中3年期下行2.67bp；固定利率*策性金融债收益率整体平均下行0.08bp，其中0.75期下行2.25bp；央票收益率平均下行0.20bp，其中2年期下行1.63bp；中短期票据收益率平均上行1.01bp，其中0.75年期上行4.67bp。当日发行了09年第24期贴现式国债，发行量为150亿元，期限为273天，发行利率为1.3889%，较发行前一交易日中债利率低3.32bp，并获得1.35的认购倍数。
货币市场利率窄幅上升。具体来看，质押式回购加权平均利率上升1.05bp，R001和R021分别下降0.18bp和0.39bp，R007和R014分别上升5.19bp和2.63bp。同业拆借加权平均利率上升3.34bp，1天、14天分别下降0.09bp和1.37bp，7天和1月分别上升6.00bp和0.65bp。当日Shibor3个月内均出现盘整行情，1周shibor上行4.76bp至1.4384%，2周shibor下行1.11bp至1.453%，其余期限涨跌幅均不超过0.5bp。
上周债市走势与前周走势较为相似，出现了先抑后扬的情况，后三个交易日出现了比较明显的交易机会，但整体依然处于平衡的状态。上周银行间债市结构性机会明显，其中央票收益率平均下降1.17bp，为降幅最大的品种，而中短期票据(AAA)平均上升6.63bp，为升幅最大的品种。央票收益率下降，主要是由于10月CPI数据略低于预期，市场对一年央票重拾升势的预期有所减弱，并且周二一年期央票发行利率继续企稳也使得央票二级市场利率逐渐降低。而中短期票据(AAA)上升幅度较大，主要因为银行间市场“窗口指导”再现，这势必将推升信用产品的收益率。上周交易所国债、企债涨跌互现。交易所国债由于受到个别券种的违规操作影响大幅下跌，而企债则延续了良好的上升势头。
在经历了上周因10月新增贷款数据骤降带来的小幅反弹后，近期债市有望继续面临较为宽松的环境。虽然如此，但由于经济的强劲复苏和一年央票重拾升势的担忧仍在，在此情况下债市尚不能走出一波较为像样的行情，而更可能出现结构性的机会。对于交易所债市，建议投资者关注5年以内AA左右的信用产品和交易所国债的超跌反弹。而对于银行间债市，建议继续把握1年及以上期央票的交易机会，同时建议交易性机构规避银行间信用产品。